两市成交量轻松破万亿 分析师称“太理性”难赚钱
本报 王兆寰 北京报道
“满仓踏空”，近期，市场上的股民们开始了新一轮的自嘲。
12月4日，上证综指在券商、银行、中国石油、中国石化等蓝筹带领下，一路上扬，大涨4.32%，沪指冲破2900点关口，券商全面飙涨，两桶油首次放量涨停，两市成交量突破9000亿元。
5日，沪指出现大幅震荡，在权重股带领下，盘中上摸2978.03点，再创新高，两市成交量将1万亿狠狠踩在脚下，最终沪指收涨1.32%，创业板下跌2.46%。行业方面分化更为明显，国防*工上涨8.96%，券商几乎全线涨停，银行均涨2.69%。
然而，赚了指数，很多投资者钱却没赚到。
在业内人士看来，此轮牛市来得够快够狠，出乎意料。各路资金蜂拥而至，外加*策托底、货币*策进一步宽松等预期成为大盘上涨最为简单的逻辑。不过过于理性的人注定无法品尝此次股市暴涨的盛宴。每一次调整都在盘中完成，而每一次犹豫都会错过机会。
对于投资者而言，适当放开手脚，或许能获得不一样的投资快感。当然，投资有风险，短期的强势震荡不可避免。
疯狂挡不住
自央行11月21日降息后，A股以银行、保险、券商等为代表的蓝筹开始起舞，股指开始攀升，市场的赚钱效应显现，且每日的成交量逐步放大，上证综指在不到一个星期之内，连续突破2600、2700、2800、2900点整数关口。
星石投资首席策略师杨玲在接受《华夏时报》采访时指出，本轮牛市资金驱动型特征十分明显。前半场是资金推动型的，而后半场是改革见效后的经济基本面驱动型的。社会资金配置已经发生大的转移，房地产的资金、实业资金、固定收益的资金以及外资等正在大规模加速入市，近期A股市场成交量持续维持在6000亿以上的天量就充分证明了这一点。
5日，市场剧烈波动、行业分化显著、成交量天量三大特征表明市场存在较大分歧，万亿成交量不是顶，风格切换进一步确认，蓝筹股的大牛市刚刚开始。
开源证券首席分析师杨海则直言：投资者的风险偏好上升，未来刺激*策的预期会使市场流动性增加，包括降准预期等，外加赚钱效应显现，使得大量资金锁定A股，形成漏斗状，向具有价值洼地的银行、地产、券商等蓝筹股进*，从而提升股指连续冲破整数关口。
在杨海看来，此轮行情有个特点，就是在盘中完成调整，几乎没有大的调整，这符合市场规律。市场是基于经济复苏大背景下的牛市启动，就像美国的股市此前不断创出新高，一旦宏观数据表现良好，那么股市就会见顶。
川财证券研究员王维诚更是对目前资金生态做了研究。首先，融资买入仍呈现多头态势，且近期出现了单日跳升100 亿以上规模的现象。融资盘主要反映的是散户加杠杆的行为，对于市场极为敏感。
同时，自2013 年融资买入井喷以来，在剔除节假日因素后，真正出现融资买入单边下降的仅2013 年年中的“钱荒”以及2014 年3-4 月份信用风险出现的时期。2014年4 月之后，即使指数出现回调或盘整，融资余额也都是每日净增加。
据Wind统计，截至12月5日，融资融券的余额为8810亿，其中，融资余额为8735亿，占比高达99.14%。
同时，险资加仓具有相当的概率。此外，场外配资正快速升温。
改革进程
决定牛市高度
杨玲表示，就长期来看，本轮牛市最为重要的基础是改革的实质推进使得市场对改革转型成功的信心显著增强，经济长期风险显著降低。因此，本轮牛市后半场具体如何展开将由改革进程而定，最终高度也将由此而定。
杨玲指出，从三中全会给出的改革时间表来分析，初步预计本轮牛市将能够延续5年左右，这远比上一轮牛市时间要长，而上涨幅度或许与上一轮牛市相似。
国泰君安发布报告则指出，当前的经济和股市类似1996-2000 年，属于分母驱动的“改革牛”、“转型牛”。1996-2000 年，面对复杂严峻的经济形势，我国*府成功进行了市场化改革和宏观调控，开启了经济社会发展的新篇章。在经济增长往下走的情况下，无风险利率下降和风险偏好提升造就了一轮大牛市。
杨海直言：此轮牛市远超过2007年牛市，主要是资金的释放带来的效应。目前，赚钱仍未形成羊群效应，少数机构才是获利者。“这一轮太理性的人肯定赚不到钱，行情的分化较为明显。现在的行情是资金的博弈，要用非理性的眼光看待市场。”
杨海称，券商股上涨有其内在的逻辑。行情好谁赚钱，自然是证券公司，第四季度一定是行业全年业绩最好的时候。目前，低估值的蓝筹股仍是投资机会的所在。
在采访中进一步了解到，作为机构中嗅觉敏感的私募基金，已经接近满仓蓄势待发。
“私募整体规模不算大，对市场的推动作用也是有限的，不过目前私募对市场普遍看好，仓位普遍较高，应该是对市场情绪的一种促进。”格上理财研究员张彦分析称。
张彦指出，以绝对回报为目标的星石投资为例，他们已经5年没满仓了，很谨慎，这几年基本在四成仓位以下运作，现在则几乎满仓。
对此，杨玲向透露，星石目前整体仓位已经超过九成，九成以上仓位操作已经有一段时间。借助“中国式绝对回报”模型发现，周期板块趋势最强，消费股次之，科技板块趋势向下。