原创曾磊经济观察网
目的地国家的投资环境，尤其是法制环境，对出海投资的成败起到决定性的影响。泰国和越南是近年中国企业出海投资的两大热门目的地。因此，有必要对它们的投资法制环境进行一番分析和比较，给有意出海投资的中国企业家提供参考。
作者
曾磊
图源
图虫创意
今年7月18日，虎嗅网文章称，最近一段时间，印度政府机关对很多中资企业进行频繁的税务检查，并进行高额罚款，让这些企业苦不堪言。另外，签证困难、被迫进行本地采购导致生产成本上升、本地员工效率低下、房租上涨、外商投资审查收紧等因素也让中国企业在印度的投资和运营雪上加霜。不少中国企业已经对印度失去投资信心。年中国企业对印度非金融类直接投资同比下降近七成。
据中国贸促会于年3月31日发布的《中国企业对外投资现状及意向调查报告（年版）》显示，32.8%的中国企业在对外投资及生产经营过程中遭遇过合规问题。其中，市场准入限制、劳工权利保护、税务审查、环境保护、外汇管制是五类最常见的合规问题。
上述案例和数据说明，目的地国家的投资环境，尤其是法制环境，对出海投资的成败起到决定性的影响。泰国和越南是近年中国企业出海投资的两大热门目的地。因此，我们有必要对它们的投资法制环境进行一番分析和比较，给有意出海投资的中国企业家提供参考。
经济发展和投资概况
泰国和越南是中国在东盟的重要经济伙伴，经济发展的相关性很强，但各有各的特点。
从经济增速看，年至年间，越南的GDP增长基本处于上升趋势，从年的6.42%提高到年的7.02%，年更首次超越了中国，、、三年连续高于中国。受国内政治动荡的影响，泰国经济在过去十年呈现较大的波动，年的GDP增速高达7.51%，年跌至0.84%，年恢复至7.24%，此后两年又大幅下跌，年仅为0.98%。此后几年泰国经济开始回升，但增速始终低于越南和中国。
在GDP总量上，中国最大，泰国次之，约为中国的3%，而越南最小，大概相当于泰国的70%。
泰国、越南都是中国在东盟的主要投资目的地，中国对这两国的投资都在持续快速地增长，而且两国的发展趋势和总量基本一致。据国家统计局的最新数据（截至年），中国对泰国的直接投资额流量从2.3亿美元增加至年的18.8亿美元，累计增长了%；中国对越南的直接投资额流量从1.9亿美元增加至年的18.76亿美元，累计增长了%。
年，中国是泰国的第二大投资来源国、越南的第七大投资来源国。年上半年，中国是泰国第三大投资来源国和越南第四大投资来源国。
值得指出的是，新加坡也是泰国和越南的前十大投资来源国之一，而有不少中国投资者是通过新加坡投资泰国和越南的，例如易德龙（）于年8月17日公告通过设立新加坡EAHSingaporePteLtd.再投资设立越南公司。因此新加坡的投资金额实际包含了不少中国资本。所以，按国别进行统计实际低估了中国对泰国和越南的投资规模。
泰国与越南的外商直接投资的相似点在于两国的制造业和房地产都是吸引外商投资的大头。截至年底，制造业外商投资在泰国、越南的比重分别为46%和59%，房地产业分别占17%和15%。
显著的不同之处在于，外资在泰国的金融保险业、批发零售业的投资比重更大，分别达20%和8%，而在越南几乎可忽略不计。这一现象反映了泰国的经济发展程度更高，国内消费市场更发达。
越南电力供应主要靠煤电，而越南的动力煤又有近半数依赖进口。工业的快速扩张加大对电力的需求，而煤电的装机功率跟不上需求的增长。越南最大的国有电力公司越南电力预测，至年间，整个电力系统将供不应求。在此情形下，越南政府急需电力行业的投资，外资企业也在加大对其能源领域的投资，目前外商在越南的投资近10％流向能源生产行业。
中国对这两国的投资行业分布与上述统计结果较接近。根据中国商务部的统计，中国在东盟的制造业投资主要集中在越南、泰国、印度尼西亚，批发和零售业投资主要分布在泰国、新加坡、马来西亚，金融业投资主要分布在新加坡、泰国、印度尼西亚、马来西亚等。
中国产品出口的中间站
制造业是中资在泰国和越南投资的重点方向。业界普遍认为，中国企业到泰国和越南投资制造业，主要目的是为了向美欧市场出口。那么事实究竟如何？货物贸易的数据可供参考。
中国是泰国和越南的第一大贸易伙伴。至年，中国对泰国的出口额从亿美元增长到亿美元，累计增长%；对越南的出口额从亿美元增长到9亿美元，累计增长%。自年起，中国对越南的出口额就超过了泰国，到了年中国对越南的出口几乎是泰国的两倍，越南从中国的进口额超过了当年越南GDP（亿美元）的三分之一。
泰国和越南的经济体量是无法完全消化这么大的进口量。那么，中国对越南、泰国的大量出口，最终去向何方？
我们来看看三国对美国出口的情况。
根据联合国贸易数据库（COMTRADE）的统计，受特朗普加征关税和新冠疫情的影响，中国对美国的出口在和年出现断崖式下跌，从年的超过亿美元减少至年的不足亿美元，在年又巨幅反弹至略高于亿美元。可以看到，这几年中国对美国商品出口的波动性明显加剧。反观泰国和越南，它们对美国出口的规模虽远不及中国，但均保持稳定的增长，年起更出现加速增长态势。年，泰国和越南对美国货物出口总额分别为约亿美元和约亿美元，分别较年增长了85%和%。
再来看看出口欧盟的情况。剔除受新冠肺炎疫情影响最严重的年，三国对欧盟的商品出口近十年都处于上升通道，其中中国的增幅最大，从年的约亿美元增长到年的约亿美元；越南的增长最为稳定，至年基本保持在亿美元的水平；泰国的出口量最少，近五年在亿美元附近波动。
对比美、欧两个出口市场，我们可以推定，如果说泰国、越南对美、欧的出口是对中国出口的替代，那么泰国、越南在美国市场对中国的替代作用大于在欧盟市场的替代作用，或者说，中国商品通过泰、越转出口美国的规模要大于转出口欧盟的规模。下面我们通过出口商品的构成来进一步寻找答案。
我们来看看中、泰、越三国的出口商品种类。
根据COMTRADE的统计，中国对美、泰、越的出口商品构成和泰、越对美的出口商品构成有很多交叉与重叠。例如，电子设备、机械是中国年出口美国最多的商品，也是中国出口泰国和越南最多的商品，又是泰国和越南出口美国的大头，中国通过泰国、越南转口向美国出口这些商品的可能性很大。
又比如，家具、灯箱、预制建筑是中国出口美国的第四大商品，是越南出口美国的第二大商品，中国的相关产能转移到越南可能是造成这种局面的一个主要原因。
中国还可以向泰国和越南出口原材料或中间品，由泰国和越南做成最终产品后再出口美国。例如，中国向泰国出口的钢铁可用于制造出口美国的汽车；中国向越南出口的针织或钩织面料，可能成为输美服装的原材料。
总之，泰国和越南已经成为中国一些输美产品的中转地或生产地，构成中国对美国供应链的重要组成部分。从A股上市公司投资泰国或越南的案例看，大部分公司也都将“规避美国贸易措施”列为产能转移的主要原因之一。例如，金固股份（）于年公告在泰国投资建设钢制车轮生产项目时，即将规避美国对中国钢制轮毂的反倾销反补贴措施明示为主要原因；春光科技（）在年3月完成的关于增资越南子公司CGH的可行性研究报告中，明确提到“中美经贸摩擦对中越经贸关系也产生一定影响，许多中国国内对美国出口的企业为规避高额关税纷纷来越南投资建厂或增加投资。”
那么，泰国和越南凭什么成为中国产品的中转地或生产地呢？
投资法制环境比较
1、自贸协定
自由贸易协定的多少体现了一国的对外贸易自由度和便利度，对进出口企业的成本和收益有重大影响，因此是吸引制造业投资的一个重要的因素。
越南目前东盟国家里面签订自贸协定最多的国家，共签订并生效了16个自贸协定，包括与美国、欧盟和脱欧后的英国的自贸协定。在自贸协定的促进下。越南的进出口总额从年的亿美元，增长到年的.6亿美元，增长了五倍。
泰国目前已签订并生效的自贸协定有14个,正在谈判的有8个(包括与美国、欧盟的协定)。年，泰国的自贸协定优惠利用率达到78.2%，受惠出口额达亿美元，创六年新高。
泰国还是美国普惠制（GSP）的最大受惠国。年，泰国按照普惠制待遇向美国免税出口商品达38亿美元。
除了免税待遇，我们还要